全球仿制藥市場(chǎng)進(jìn)入大洗牌前夜

　　華生公司和Andrx公司日前達(dá)成并購(gòu)意向，華生公司將出資19億美元現(xiàn)金收購(gòu)Andrx公司。
　　　　　
　　此并購(gòu)案對(duì)美國(guó)仿制藥工業(yè)帶來(lái)了不小的影響，同時(shí)也影射出國(guó)際仿制藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，各廠家試圖通過并購(gòu)來(lái)爭(zhēng)奪現(xiàn)有市場(chǎng)，保證生存空間，并有向新興市場(chǎng)輻射的趨勢(shì)。仿制藥市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)期是否已經(jīng)到來(lái)？

　　華生Andrx并購(gòu)案
　　　　　
　　華生公司和Andrx公司的收購(gòu)案已報(bào)請(qǐng)美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)，但還需雙方股東大會(huì)表決。一旦通過，交易將在6個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)。
　　　　　
　　華生公司是美國(guó)主要的仿制藥公司，制造包括Valium和Percocet等藥的仿制藥，2005年業(yè)務(wù)總額16億美元。Andrx公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋仿制藥制造和藥物釋放技術(shù)研究?jī)纱蟛糠郑?004年業(yè)務(wù)總額為11．5億美元。并購(gòu)約定顯示，華生公司將支付Andrx公司每股25美元，相當(dāng)于Andrx公司在達(dá)成并購(gòu)意向前30天平均股價(jià)升水32％的價(jià)格。

　　消息公布當(dāng)天，Andrx公司股票收盤價(jià)比上周收盤價(jià)升高9．9％，達(dá)到23．73美元。華生公司股價(jià)則下跌55美分，以29美元收盤。這樣的股價(jià)漲跌對(duì)并購(gòu)中的企業(yè)而言還算正常，而且一旦兩公司順利結(jié)合，將位居全美仿制藥廠家第三位，排在泰華公司和Mylan公司之后，并成為世界第四大仿制藥企業(yè)。
　　　　　
　　兩公司都希望借助合并以加強(qiáng)在仿制藥領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。Andrx公司希望從并購(gòu)中獲得更加全面的本土銷售渠道、新產(chǎn)品和新技術(shù)；合并后華生公司的產(chǎn)品線儲(chǔ)備中將有超過60支試驗(yàn)或上市仿制藥，銷售額有望在2007年增加到28億美元，同時(shí)可降低銷售、管理等環(huán)節(jié)的成本，并進(jìn)入高附加值的藥物緩釋技術(shù)領(lǐng)域。
　　　　　
　　不過，兩公司的并購(gòu)意圖并沒有為投資界看好。標(biāo)準(zhǔn)普爾將華生公司列入低發(fā)展信用企業(yè)名單中。大部分投資分析師都質(zhì)疑此次并購(gòu)的實(shí)際效果是否會(huì)有1＋1＞2的效果，認(rèn)為該并購(gòu)的動(dòng)因是泰華公司和諾華公司完成的大并購(gòu)刺激仿制藥企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)行資本整合。金融咨詢公司穆迪對(duì)華生公司給出BA1評(píng)級(jí)（不適合作為投資對(duì)象），但保留復(fù)審權(quán)，一旦確定華生公司財(cái)務(wù)狀態(tài)能保持在高端，將上升評(píng)級(jí)為BAA3（有投機(jī)因素，不能確保投資安全）；如果盈利率持續(xù)偏低，則將降低信用級(jí)別。穆迪公司分析師認(rèn)為，合并后的公司在未來(lái)的18個(gè)月都將處于較低的盈利率區(qū)間。

　　各分析師不看好的原因很多，主要是認(rèn)為華生公司和Andrx公司并購(gòu)的目的性不強(qiáng)。泰華公司和Ivax公司是類型非常接近的企業(yè)，二者結(jié)合將產(chǎn)生疊加效應(yīng)。但Andrx公司卻是家更注重藥物釋放技術(shù)的公司，只有旗下的Anda公司在做仿制藥，在仿制藥領(lǐng)域不能給華生公司帶來(lái)產(chǎn)品線的優(yōu)勢(shì)，因而分析師們認(rèn)為，華生公司出資購(gòu)買這樣一家仿制藥小公司來(lái)強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力非常不可取。在分析師們看來(lái)，這是一次為了收購(gòu)而收購(gòu)的行為。
　　　　　
　　但也有分析師認(rèn)為，華生公司的并購(gòu)初衷并非完全為了形成資本優(yōu)勢(shì)，更主要的是為進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)考慮。華生公司已經(jīng)看到了美國(guó)仿制藥市場(chǎng)的擁擠，希望在增長(zhǎng)迅速的亞洲和南美市場(chǎng)獲取商業(yè)優(yōu)勢(shì)，因此參與并購(gòu)，試圖擴(kuò)大資本基礎(chǔ)，并可利用Andrx公司已經(jīng)在印度構(gòu)建的力量。然而，華生公司的這般意圖成功的幾率并不大，因?yàn)閷?duì)于全球戰(zhàn)略布局而言，華生公司所能依仗的海外基礎(chǔ)過于薄弱，而自身在仿制藥行業(yè)中的力量也沒有因?yàn)椴①?gòu)而有所擴(kuò)充。

　　向新興市場(chǎng)拓展的必然性
　　　　　
　　無(wú)論華生公司對(duì)Andrx公司的收購(gòu)是否能夠獲得預(yù)期的聯(lián)合競(jìng)爭(zhēng)力，此次收購(gòu)代表了當(dāng)前仿制藥市場(chǎng)的兩個(gè)現(xiàn)狀——其一是美國(guó)市場(chǎng)逐漸擁擠，生存前景不明朗，其二是國(guó)際新興醫(yī)藥市場(chǎng)逐漸得到重視?！?
　　　　　
　　印度仿制藥廠商在過去很長(zhǎng)的時(shí)間里在美國(guó)市場(chǎng)獲得了非常顯著的成功，生產(chǎn)許多知名品牌藥物的仿制藥，并且勇于創(chuàng)新，研發(fā)出大量復(fù)方產(chǎn)品。目前已經(jīng)有至少12家印度仿制藥企業(yè)在美國(guó)銷售仿制藥。國(guó)際仿制藥市場(chǎng)價(jià)值大約480億美元，印度企業(yè)占有80億美元的份額。

　　不過，目前情況還在發(fā)生變化。
　　　　　
　　西方仿制藥企業(yè)逐步強(qiáng)大。由于歐美國(guó)家醫(yī)療保險(xiǎn)政策的推動(dòng)，以及專利藥價(jià)格居高不下，仿制藥市場(chǎng)越來(lái)越受到重視。由于仿制藥市場(chǎng)的獲利途徑之一就是薄利多銷，因而對(duì)于市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪格外激烈，這也導(dǎo)致了非本地企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的擴(kuò)展難度加大。

　　此外，專利藥制造企業(yè)很有可能在不久的將來(lái)直接參與仿制藥產(chǎn)銷。
　　　　　
　　諾華公司已經(jīng)是市場(chǎng)上最重要的仿制藥廠家，收購(gòu)凱龍公司后更與泰華公司一起占有市場(chǎng)的至高點(diǎn)。默克公司、輝瑞公司和葛蘭素史克公司等受到的仿制藥沖擊最多也最嚴(yán)重，在目前利潤(rùn)渠道較以前狹窄的階段，這些大型制藥公司很有可能會(huì)利用掌握藥物專利的有利條件，自行研制仿制藥。默克公司有足夠的資金和技術(shù)，對(duì)于開辟新利潤(rùn)源的渴望也許會(huì)使它放棄學(xué)院派企業(yè)的架子；而輝瑞公司已經(jīng)表示將進(jìn)入仿制藥市場(chǎng)，不過目前還只是針對(duì)技術(shù)更尖端的生物仿制藥，而且也沒有什么實(shí)際的操作。

　　對(duì)仿制藥生產(chǎn)廠家而言，大型專利藥廠家進(jìn)入對(duì)仿制藥領(lǐng)域帶來(lái)的最大壓力是價(jià)格。阮氏公司執(zhí)行副總裁Brian W Tempest說，仿制藥的市場(chǎng)價(jià)格一般是原專利藥的25％，但目前在專利藥大企業(yè)紛紛自產(chǎn)自銷的擠壓下已經(jīng)行情大跌，僅為略高于5％。

　　企業(yè)地區(qū)間彼此滲透
　　　　　
　　在這樣的背景下，華生公司積極提出并購(gòu)，試圖壯大資本，力爭(zhēng)海外市場(chǎng)的信念就顯得非常正常了。不僅是華生公司，泰華公司和諾華公司的并購(gòu)也是基于同樣的目的。
　　　　　
　　印度制藥公司最近頻繁在并購(gòu)領(lǐng)域出現(xiàn)，如太陽(yáng)制藥公司收購(gòu)美國(guó)新澤西的仿制藥廠商Able公司，并從加州Valeant制藥公司手中購(gòu)得一家工廠；格倫馬克制藥公司（Glenmark）和紐約仿制藥廠商InvaGen在美國(guó)市場(chǎng)合作開發(fā)7種藥物；阮氏公司收購(gòu)德國(guó)仿制藥廠家Betapharm公司；Aurobindo制藥公司收購(gòu)英國(guó)仿制藥廠家Milpharm公司，等等。印度企業(yè)的并購(gòu)目的，就是為了形成集團(tuán)實(shí)力，但更重要的是在目標(biāo)市場(chǎng)擁有當(dāng)?shù)仄放?，用資金換時(shí)間和信用，盡快擠進(jìn)歐美市場(chǎng)，并利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)規(guī)避貿(mào)易壁壘，進(jìn)一步降低成本。
　　　　　
　　不過，全球化格局下的制藥行業(yè)，本土市場(chǎng)的概念隨時(shí)在變化，印度的本土市場(chǎng)也在受到西方競(jìng)爭(zhēng)者的威脅。作為新興工業(yè)國(guó)家，印度必須開放市場(chǎng)以吸收資金和技術(shù)，從而獲得在海外競(jìng)爭(zhēng)的原始資本，但與此同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的保護(hù)措施也減少了很多。大量外國(guó)企業(yè)進(jìn)入印度，或合作銷售產(chǎn)品，或設(shè)立工廠和實(shí)驗(yàn)室，取得高質(zhì)價(jià)廉的人力資源，直接在印度市場(chǎng)上和印度本土企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。目前世界第一大仿制藥廠家泰華公司在印度就建有工廠和分公司，而泰華公司最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手諾華公司也通過旗下仿制藥企業(yè)山德士公司在印度擁有直屬企業(yè)。